您好，最近两年资本市场多有榨菜见天花板的负面认知，对此， 我们的判断是：

1、市场空间上，酱腌菜消费已有上千年的历史，全球如中国、俄罗斯、欧 洲、日本都有消费酱腌菜的习惯。尤其是中国食用咸菜的地域广泛，每个 县城都有自己的咸菜，且食用频率较高。按照欧瑞咨询的数据看，日本人 均消费量是中国的 24 倍，2020 年中国酱腌菜市场规模达 800 亿元，并按 照 7.6%复合增长，公司最近一年销售额 22 亿，占比 2.75%。

2、发展状况：中国酱腌菜行业多年来都是自给自足经济模式——商品经济 小作坊生产，无人重视咸菜工业化，导致中国咸菜产业落后，加上产业企 业在销售策略上争通路、争经销商，造成手工作坊、无品牌、不干净、盐 度高、亚硝酸盐致癌等负面认知。而榨菜行业是中国酱腌菜行业的主要品 类，凭借其鲜脆爽口的风味，南北、老幼皆宜，开味佐餐的功效让消费者 更为广泛认知和接受，能对其他品类具有较强的替代性。榨菜行业基本实 现了工业化、自动化向智能化方向迈进，公司更是榨菜行业的领导者，处 于“领先于行业、落后于时代”的局面。

3、发展前景：“乌江”已完成了品牌化，具备替代其他品类和榨菜品牌的 基础，榨菜行业空间仍旧巨大，公司愿景是成为佐餐开味菜行业的绝对领 导者（占比 10%以上）。 综上，我们认为，榨菜行业仍大有可为，感谢您的关注